此次新政標(biāo)志著中國(guó)藥品集采進(jìn)入“質(zhì)價(jià)平衡”新階段。規(guī)則優(yōu)化劍指“反內(nèi)卷”，引導(dǎo)企業(yè)從價(jià)格肉搏轉(zhuǎn)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。而這正是珍寶島藥業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
7月24日，國(guó)家醫(yī)療保障局副局長(zhǎng)施子海在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)震動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)：“第十一批集采將不再以簡(jiǎn)單的最低價(jià)作為參考”。這一規(guī)則調(diào)整直擊行業(yè)痛點(diǎn)，徹底改變了過(guò)去藥品集采中報(bào)價(jià)內(nèi)卷至“地板價(jià)”的惡性循環(huán)。
據(jù)介紹，此次新政核心實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵性突破：在中選規(guī)則方面，優(yōu)化了價(jià)差計(jì)算的“錨點(diǎn)”，不再以簡(jiǎn)單最低價(jià)作為參考；在質(zhì)量保證方面，要求投標(biāo)藥品的生產(chǎn)線兩年內(nèi)不存在違反藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的情形。
“此次調(diào)整標(biāo)志著中國(guó)藥品集采進(jìn)入‘質(zhì)價(jià)平衡’新階段?！币晃会t(yī)藥行業(yè)資深分析師指出，“規(guī)則優(yōu)化劍指‘反內(nèi)卷’，引導(dǎo)企業(yè)從價(jià)格肉搏轉(zhuǎn)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。而這正是珍寶島藥業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！?/span>
質(zhì)量為先，呼應(yīng)珍寶島核心競(jìng)爭(zhēng)力邏輯
政策的轉(zhuǎn)向，勢(shì)必帶來(lái)價(jià)值的重估機(jī)遇。對(duì)于珍寶島藥業(yè)而言，在第三批全國(guó)中成藥集采中，共有14個(gè)品規(guī)產(chǎn)品中選，覆蓋心腦血管、抗病毒、呼吸系統(tǒng)三大核心領(lǐng)域。憑借注射用血塞通、血栓通膠囊、舒血寧注射液等拳頭品種，將覆蓋超300億市場(chǎng)份額，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)“政策保底”，為2025下半年?duì)I收提供確定性支撐。
而新政對(duì)質(zhì)量的強(qiáng)調(diào)，恰好同珍寶島藥業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)縫呼應(yīng)。企業(yè)多年來(lái)構(gòu)建的智慧供應(yīng)鏈體系在“集采2.0時(shí)代”將展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。其通過(guò)生產(chǎn)基地智能化升級(jí)與中藥產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同布局，構(gòu)建起的覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、流通全環(huán)節(jié)的高效供應(yīng)鏈體系，有效確保了產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、可控。企業(yè)布局全國(guó)的智能制造生產(chǎn)線完全符合國(guó)內(nèi)新版GMP標(biāo)準(zhǔn)，以質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)管理為核心開(kāi)展精細(xì)化管理。并導(dǎo)入卓越績(jī)效模式，構(gòu)建起涵蓋藥品創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)制造及上市后藥物警戒等全生命周期的質(zhì)量管理體系。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14000環(huán)境管理體系認(rèn)證、ISO45001健康安全管理體系認(rèn)證；建立了領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行業(yè)的售后服務(wù)管理體系。此外，AI視覺(jué)檢測(cè)技術(shù)已應(yīng)用于產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)關(guān)鍵參數(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)控優(yōu)化，進(jìn)一步保障了生產(chǎn)效率及質(zhì)量。
創(chuàng)新引擎，珍寶島研發(fā)管線的戰(zhàn)略卡位
在新政推動(dòng)的行業(yè)價(jià)值重構(gòu)中，珍寶島藥業(yè)的創(chuàng)新藥布局也即將迎來(lái)關(guān)鍵收獲期。企業(yè)1.1類中藥創(chuàng)新藥清降和胃顆粒II期臨床試驗(yàn)在長(zhǎng)沙市第三醫(yī)院成功實(shí)現(xiàn)全國(guó)首例受試者入組。該品種針對(duì)西醫(yī)治療手段匱乏的非糜爛性胃食管反流病寒熱錯(cuò)雜證，借中醫(yī)整體調(diào)節(jié)優(yōu)勢(shì)，將享有市場(chǎng)獨(dú)占期與價(jià)格優(yōu)勢(shì)。不僅將打開(kāi)十億級(jí)細(xì)分市場(chǎng)，更將強(qiáng)化珍寶島“學(xué)術(shù)型中藥企業(yè)”的標(biāo)簽，提升管線整體估值溢價(jià)。
在生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域，企業(yè)依托參股公司浙江特瑞思藥業(yè)布局ADC賽道，其核心產(chǎn)品TRS005是全球首個(gè)進(jìn)入注冊(cè)臨床的CD20靶向ADC，并已獲國(guó)家藥監(jiān)局“突破性療法認(rèn)定”，堪稱國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥上市“最短路徑”。TRS005是珍寶島向高技術(shù)壁壘生物藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落子，隨著II期數(shù)據(jù)讀出、高概率BD推進(jìn)及上市預(yù)期升溫，估值體系或可被“重新錨定”。
市場(chǎng)共振，未來(lái)價(jià)值空間增量巨大
分析師指出：“在藥品集采反內(nèi)卷信號(hào)釋放背景下，珍寶島憑借行業(yè)領(lǐng)先的質(zhì)控體系及創(chuàng)新藥管線的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，疊加業(yè)績(jī)隨集采落地有望快速反彈的明確預(yù)期，未來(lái)有望開(kāi)啟業(yè)績(jī)修復(fù)+估值重塑的雙升行情。”
“新政本質(zhì)是重構(gòu)醫(yī)藥市場(chǎng)價(jià)值分配機(jī)制?！闭鋵殟u藥業(yè)總裁閆久江指出。“當(dāng)集采規(guī)則打破低價(jià)魔咒，在患者、企業(yè)、行業(yè)發(fā)展間建立新平衡時(shí)，珍寶島藥業(yè)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，企業(yè)價(jià)值勢(shì)必將獲得進(jìn)一步重估。”
當(dāng)資本市場(chǎng)敏銳嗅到政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的價(jià)值重估機(jī)遇，對(duì)于珍寶島藥業(yè)這樣手握14個(gè)集采中選品規(guī)、構(gòu)建起全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量壁壘的中藥頭部企業(yè)而言，集采政策從“控費(fèi)優(yōu)先”向“質(zhì)量與創(chuàng)新并重”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正為其打開(kāi)新一輪增長(zhǎng)空間。在政策機(jī)遇、企業(yè)優(yōu)勢(shì)與資本期望的多重共振下，珍寶島藥業(yè)正形成價(jià)值重估合力，企業(yè)發(fā)展韌性將隨同行業(yè)景氣度持續(xù)整體提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)快速反彈，并刻畫更具成長(zhǎng)性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線。
